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金價高位震蕩 等待做多時機
云南銅業盈利3.73億元 百
再叩8000美元 國際銅價欲
滬銅刷新近3個月高點
周期性行業景氣全終結
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云南銅業盈利3.73億元 百億存貨豪賭銅價上漲
時間:2010-04-10
每經記者 李智 王硯丹

  在2008年巨虧28億元之后,(27.66,0.65,2.41%)(000878,收盤價27.01元)在諸多利好因素的推動下,終于在2009年走出了虧損的深淵。雖然對于不少投資者來說,公司2009年3.73億元的凈利潤并不能讓人滿意,但業內人士表示,公司突破百億元的存貨仍是巨大的看點,這或許將為公司業績的增長提供最有力的保障。

  毛利率大增助公司扭虧

  云南銅業今日(4月9日)披露的年報顯示,公司2009年實現營業收入161.84億元,同比2008年下滑了37.16%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.73億元,與2008年28.03億元的虧損額度相比有了巨大的改觀。另外,公司去年每股收益為0.30元,加權平均凈資產收益率為9.93%。值得一提的是,由于公司累計未分配利潤為-5.39億元,因此并未提出分配預案。

  云南銅業表示,2009年,面對國際金融危機的影響,國家采取調整進出口政策、家電下鄉、汽車以舊換新等措施,出臺有色金屬產業結構調整和振興規劃,實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策等,一系列經濟政策刺激措施,為銅價走出低谷,全年處于恢復上升態勢提供了強力的支持,使有色行業較快地扭轉了大幅下滑的勢頭。

  同時,公司還披露主產品產量完成情況,精煉銅實現28.67萬噸,同比下降24.45%;硫酸實現72.46萬噸,同比下降6.94%;黃金8.104噸,同比下降26.88%;白銀310噸,同比下降6.37%。

  從年報中披露的情況來看,公司扭虧為盈最直接的推動力還是主要產品電銅毛利潤的大幅回升。具體來看,電銅產品去年總收入達到了114.14億元,毛利率為10.62%,同比2008年的增長幅度達到了驚人的246.53%。也正是受到電銅等產品毛利的回升,公司合計毛利率達到了13.44%,同比增幅為高達407.02%。

  百億存貨夠賣9個半月

  值得一提的是,年報顯示,去年年底云銅賬面存貨大幅上升,由年初的57.23億元猛增至109.79億元,增加了52.26億元,增幅高達91.84%。而2009年全年云銅發生的營業成本為140.10億元,這意味著公司儲備的存貨足夠賣上9個半月。而在2009年初,公司備貨僅夠兩個半月銷售。

  這與另一家煉銅企業龍頭(37.30,0.77,2.11%)(600362,收盤價36.53元)的情況極為類似。2009年底,江銅賬面存貨高達115億元,不但創下歷史新高,還遠高于2007年銅價處于歷史高位時的水平。一位不愿透露姓名的行業人士指出,兩家行業龍頭同時大規模備貨,很有可能與賭銅價未來上漲有關。雖然從今年銅價行情來看,云銅和江銅賬面存貨都有較大幅度升值,但是如此巨額的存貨不但大量占用流動資金,一旦下游需求下降,銅價下跌,公司就會面臨較大的經營風險。

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