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再叩8000美元 國際銅價欲
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再叩8000美元 國際銅價欲重溫舊夢
時間:2010-04-03

2010年04月02日 01:47  

李俊

  一年前,如果說銅價在一年以后能達到8000美元/噸,聽者可能認為是天方夜譚;一年后的今天,如果說銅價能上8000美元/噸,聽者一定會認為這是一件不用討論的事情,因為目前的銅價已經如此接近這一關口,仿佛一輪盤中沖高就能實現。

  挑戰極限8800美元

  一年半的時間,銅價仿佛坐上過山車。先花了3個月,從8000美元/噸跌至3000美元/噸附近,之后花了15個月時間,又從3000美元/噸穩步攀升至8000美元/噸附近。截至昨日北京時間21點,倫敦金屬交易所(LME)(63100,720.00,1.15%)價格報7890美元/噸,在之前的一個多小時,期價一度達到7939美元/噸,距離8000美元的整數關口僅61美元,該價位為2008年8月1日以來的最高價。

  2009年,中國強勁的需求以及全球過度釋放的流動性成為銅價能快速走出低谷的主要推動力。進入2010年之后,國際銅價以寬幅震蕩的走勢取代了上一年的單邊上漲。不過,逐漸利多的基本面和宏觀經濟數據,使得銅價在震蕩中保持升勢。在一些機構的眼中,銅價突破8000美元/噸,將不是這輪漲勢的終點,歷史高點8800美元/噸,或許才是銅價在未來一年內將真正挑戰的極限。

  供應趨緊

  2010年以來,隨著全球經濟的復蘇,銅需求狀況開始好轉,除中國以外,需求狀況好轉的態勢在歐洲也開始顯現。而相對于需求的增長,銅市場的老大難問題重新暴露出來,那就是供給不暢,特別是銅礦供應。

  據國際銅研究小組(ICSG)公布的數據,2005年~2009年之間,在銅價相對于生產商成本溢價高達100%的情況下,銅礦供應的年均增長率僅1.3%。在2009年內,銅價漲幅高達130%的情況下,銅礦供給增長也只有1.8%。

  銅礦生產商計劃外停產是銅礦增長緩慢的主要原因。據麥格理銀行統計,在過去三年內,銅礦供應中斷達到預計產量的6%~8%,中斷的原因中包括了23%的技術原因停產、21%的上游流程緩慢、16%的罷工、12%的礦井問題、7%的天氣原因以及其他因素。

  “過去幾年銅礦增長緩慢以及預計今明兩年仍不會有明顯改觀,是當前市場抬高銅價水平考慮的重要因素。”麥格理銀行在近期的報告中指出。

  在2009年,由于全球經濟狀況較為低迷,除中國以外的其他地區銅需求較少,因此,銅礦供給緊張并沒有成為主導銅價波動的因素。不過,在進入2010年后,全球經濟復蘇態勢日益明朗,銅需求的增加逐步暴露出供給的短板。

  看好二季度

  目前銅市場中,參與者的目光就集中于二季度歐洲地區,銅供給是否會出現緊張的狀況。巴克萊資本預計,二季度銅價將進一步上漲,因為市場基本面在不斷改善。

  麥格理銀行更是在近期的報告中對銅價作出了大膽的預測,認為在2011年上半年銅價將達到4美元/磅,約合8800美元/噸,而這個價位正好是此前銅價的歷史高點。

  不過,對于期貨投資者而言,樂觀的前景并不一定能帶來客觀的收入。今年年初,市場也如現在一般對銅價未來的走勢充滿良好的預期,但是當中國緊縮政策出臺后,銅價在半個月時間內,暴跌了近30%。因此,市場人士認為,銅價的上漲將很難復制2009年的走勢,在緊縮政策利劍高懸的情況下,銅價更可能以震蕩走高的方式來實現對歷史高點的沖擊,投資者在參與的時候需要注意波動的節奏,切忌盲目追漲。

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